Redresser

Depuis l’effondrement de 2019, les emprunteurs libanais font face à des prêteurs eux-mêmes insolvables, à une incertitude juridique quant à la devise de remboursement et à la valeur des « lollars », et à des sûretés que les banques ne commencent qu’aujourd’hui à libérer. Orion conçoit des règlements qui tiennent dans ces conditions — en s’appuyant sur les travaux de ses associés avec la Banque du Liban sur les règles de classification des prêts et de conversion de dette en actifs immobiliers — et les documente de façon que les deux parties puissent les comptabiliser correctement.

Orion a conçu des structures de fonds de recapitalisation et de capital-investissement pour des entreprises libanaises viables, et ses études de transaction sont rédigées au niveau d’exigence d’une analyse crédit complète, afin que les institutions financières internationales et les investisseurs à impact puissent prêter sur cette base. Lorsqu’une augmentation de capital est la bonne réponse, nous la structurons de sorte que les actionnaires existants gardent le contrôle de ce qu’ils ont bâti, tandis que les nouveaux investisseurs bénéficient de la protection et de la gouvernance qu’ils exigent.

L’affacturage n’est pas de la dette. Le factor achète la facture avec une décote et il est remboursé par le client de l’entreprise : l’endettement de celle-ci diminue tandis que sa trésorerie augmente. Grâce à l’assurance-crédit d’assureurs européens et régionaux couvrant le risque de défaut, les exportateurs libanais peuvent accorder des délais de paiement à leurs acheteurs étrangers — et remporter des commandes qu’ils perdraient autrement —, tandis que les importateurs achètent leurs matières premières sans lettre de crédit. Orion a réalisé la première transaction pilote assurée-crédit pour un exportateur agroalimentaire libanais en décembre 2023.

La table ronde est la dernière étape d’une longue préparation. Chaque entreprise arrive avec une évaluation indépendante, un business plan et une description claire de la transaction recherchée, de sorte que la discussion s’engage d’emblée sur les conditions plutôt que sur les présentations. Orion s’appuie sur sa cartographie des investisseurs libanais et de la diaspora et sur deux décennies de relations avec les fonds de capital-investissement de la région.

Les négociations directes entre actionnaires libanais et investisseurs échouent le plus souvent sur la valeur. Une évaluation indépendante appliquant plusieurs méthodes, préparée par un conseil en qui les deux parties ont confiance, est ce qui transforme une discussion en transaction.

Une obligation bien structurée peut remplacer une dette bancaire de court terme par un financement de long terme, allonger le profil de maturité d’une entreprise restructurée et élargir sa base d’investisseurs au-delà des banques. Au début des années 2000, Orion a structuré des émissions d’actions de préférence et de titres de créance pour des banques libanaises, dont une action de préférence indexée sur la performance. Ces mêmes compétences servent aujourd’hui les entreprises qui cherchent à vivre après le crédit bancaire.

Orion a conseillé la cession d’un fabricant de chaussures à des investisseurs privés, d’un transformateur agroalimentaire à un concurrent local, de concessions automobiles à des concurrents, ainsi qu’un rachat à effet de levier des actionnaires minoritaires après une évaluation complète. Les partenariats stratégiques — un distributeur étranger ou une marque disposée à commercialiser un produit libanais en marque blanche sur des marchés convenus à l’avance — sont souvent le moyen le plus rapide de rétablir les flux de trésorerie sans diluer le contrôle.

Dans les entreprises familiales libanaises, valeur comptable et valeur réelle coïncident rarement. Une évaluation indépendante est souvent la première occasion pour les actionnaires de voir ce que vaut leur entreprise aux yeux d’un investisseur extérieur, et elle devient fréquemment la base sur laquelle se règlent successions, rachats et nouveaux partenariats.