Seis años con el proyecto de Facilitación del Comercio y la Inversión de USAID
De 2020 a 2026, Nicolas Photiades y el Dr. Ghassan Chammas fueron consultores expertos sénior del proyecto de Facilitación del Comercio y la Inversión (TIF) de USAID en el Líbano, ejecutado por DAI Global, seleccionados y contratados de nuevo año tras año mediante uno de los procesos de evaluación más rigurosos de la cooperación internacional para el desarrollo.
- 6
- años consecutivos como consultores expertos sénior, 2020–2026
- 19
- estudios de asesoramiento en operaciones con valoraciones independientes
- 23
- informes mensuales de contexto de inversión
- 6
- notas conceptuales de fondos y mecanismos de financiación
Hitos
Cada orden de trabajo, serie de estudios e institución que generó el programa, en orden cronológico.
- Encargo
- Asesoramiento en operaciones
- Análisis
- Institución creada
- Nota conceptual
- nov. 2020
Subcontrato con DAI en el marco de USAID/TIF
Orion es contratada para apoyar el Objetivo 2 del TIF —facilitación de la inversión— con la identificación de una cartera de operaciones y el asesoramiento en operaciones para empresas libanesas.
Encargo - dic. 2020
Estudio del volumen de mercado y del tamaño de los tickets
Estimación de los volúmenes de operaciones en los sectores del TIF y de la distribución de probabilidad del tamaño de los tickets, como base para un fondo maestro.
Nota conceptual - 2021–2023
Asesoramiento en operaciones, primera ronda
Nueve estudios completos —plan de negocio, análisis de mercado, reconstrucción financiera y valoración independiente— para fabricantes de agua embotellada, cocinas y muebles, transformación alimentaria y confección.
Asesoramiento en operaciones - 2021–2022
Energía solar para usuarios comerciales e industriales
Panorama de la oferta de proveedores solares libaneses y evaluación completa de la energía solar comercial e industrial.
Análisis - feb. 2022 – may. 2023
Investment Contextual Report, primera serie
Dieciséis números mensuales sobre reestructuración bancaria, controles de capital, calificaciones, seguros, fondos soberanos, agua y seguridad alimentaria.
Análisis - ago. 2022
Mecanismo de factoring y factoring inverso
Orden de trabajo para diseñar y gestionar una correduría de factoring que pone en contacto a exportadores e importadores libaneses con factores y aseguradores de crédito extranjeros.
Encargo - oct. 2022
Constitución de Levant Trading Solutions SAL
Una correduría de factoring inscrita en Beirut para cubrir el vacío dejado por un sector bancario incapacitado; propiedad de los socios de Orion.
Institución creada - may. 2023
Garantía de primera pérdida para el mecanismo de factoring
Análisis de una garantía de primera pérdida como mejora crediticia del mecanismo y de su efecto sobre la seguridad alimentaria.
Nota conceptual - ago. 2023
Segunda ronda de asesoramiento en operaciones y fase 2 del factoring
Dos nuevas órdenes de trabajo: una nueva ronda de estudios de empresas y la segunda fase del mecanismo de factoring —formación, mapeo de importaciones, operación piloto y divulgación—.
Encargo - ago. 2023 – feb. 2024
Investment Contextual Report, segunda serie
Siete números sobre privatizaciones, bonos corporativos, el fracaso del modelo bancario, los depositantes y la Autoridad de los Mercados de Capitales.
Análisis - dic. 2023
Operación piloto de factoring de exportación
Primer factoring con seguro de crédito de las cuentas por cobrar de un exportador libanés de alimentos a través de Levant Trading Solutions.
Asesoramiento en operaciones - 2023–2025
Asesoramiento en operaciones, segunda ronda
Diez estudios y valoraciones para fabricantes de tuberías y envases de plástico, productos de cuidado personal y del hogar, aceite de oliva, alimentos tradicionales y equipos electrónicos de ensayo.
Asesoramiento en operaciones - ago. 2024
Perfiles de pymes libanesas y compendio de indicadores
Propuesta de una plataforma de datos construida a partir de los estudios de empresas del programa, para la toma de decisiones, el seguimiento y la evaluación.
Nota conceptual - sept. 2024
Presentación de las conclusiones del programa al TIF
Conclusiones del trabajo de asesoramiento en operaciones: carencias en gobernanza, sucesión y política financiera, y las operaciones que su resolución hace posibles.
Análisis - nov. 2024
Fondo de financiación del comercio con Ellinas Finance
Memorando de entendimiento para cogestionar un fondo domiciliado en Chipre dedicado al factoring de exportación para la industria libanesa: el Lebanon Trade Finance Support Fund.
Institución creada - ene. 2025
Propuesta del programa de trabajo 2025–2027
Propuesta para la siguiente fase, que incluye un programa de evaluación y formación de la dirección para pymes.
Encargo
Lo que revelaron los estudios de empresas
El programa de asesoramiento en operaciones fue mucho más que una serie de presentaciones para inversores. Fue el primer asesoramiento integral de reestructuración financiera que la mayoría de estas empresas había recibido nunca.
Las empresas manufactureras libanesas comparten un denominador común: escasa flexibilidad financiera y un crecimiento interno débil. La propiedad se ha diluido entre terceras y cuartas generaciones que discrepan sobre la estrategia; las políticas financieras son rudimentarias; los activos y las franquicias están infrautilizados, pignorados desde hace tiempo a bancos que ya no prestan. Muchas empresas han alcanzado un tamaño en el que sirven a sus propietarios más que a su crecimiento.
Cada estudio reconstruyó el balance y la cuenta de resultados, valoró la empresa de forma independiente e identificó la operación adecuada para ella, y con ello abrió un diálogo con los inversores que los bancos llevaban años bloqueando.
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La valoración independiente, avalada por el programa, resultó decisiva. Las negociaciones directas entre propietarios e inversores habían fracasado por lo general a causa del precio, ya que los propietarios confundían el valor contable con el valor real; una valoración creíble realizada por un tercero convirtió esas conversaciones en operaciones. Los estudios identificaron cinco familias de operaciones: ampliaciones de capital para un crecimiento intensivo en capital; deuda a largo plazo de instituciones financieras internacionales, para las que el estudio hacía también las veces de análisis de crédito completo; deuda de capital circulante junto con capital; venta total o integración vertical y horizontal; y alianzas estratégicas con distribuidores o marcas extranjeros dispuestos a comercializar productos libaneses con marca blanca. Algunos estudios fueron acompañados de un código de gobierno corporativo.
El programa mostró también cuál debe ser el siguiente paso: un programa de evaluación y formación de la dirección que abarque la estructura interna, la delegación, los indicadores de desempeño, la sucesión, el acceso digital a los mercados y una escala salarial equitativa, la propuesta que Orion presentó para 2025–2027.
Notas conceptuales
Fondos y mecanismos de financiación diseñados por Orion para sustituir la financiación que los bancos libaneses ya no podían ofrecer.
Fondo maestro
Vehículo paraguas dimensionado según los volúmenes de operaciones de los sectores del TIF y la distribución del tamaño de los tickets.
Fondo de recapitalización
Fondo de capital privado y de capital circulante para recapitalizar empresas libanesas viables.
Mecanismo de factoring
Factoring y factoring inverso para exportadores e importadores de materias primas, con seguro de crédito.
Energía solar para usuarios comerciales e industriales
Estructura de financiación para instalaciones solares en cubierta y en las propias instalaciones de fábricas y empresas.
Energía solar para aldeas
Estructura de propiedad y financiación de plantas solares a escala de aldea, pagadas por kWh consumido.
Fondo energético para la industria
Estructura de fondo nacional para financiar la transición energética de la industria libanesa.
19 estudios y valoraciones de empresas
Cada estudio reconstruyó el balance y la cuenta de resultados de la empresa, estableció un plan de negocio, valoró la empresa de forma independiente e identificó la operación adecuada: ampliación de capital, deuda a largo plazo o de capital circulante, venta, alianza estratégica o factoring. Los nombres de las empresas son confidenciales.
- Embotellado de agua mineral: 2 estudios
- Cocinas y armarios: 2 estudios
- Muebles y artesanía de la madera: 1 estudio
- Conservas y especialidades libanesas: 2 estudios
- Alimentos tradicionales y encurtidos: 2 estudios
- Aceite de oliva: 1 estudio
- Género de punto y confección: 1 estudio
- Tuberías y accesorios de plástico: 1 estudio
- Envases de plástico: 1 estudio
- Cuidado personal y del hogar: 1 estudio
- Equipos electrónicos de ensayo: 1 estudio
- Otras manufacturas: 4 estudios
Más allá de las órdenes de trabajo
Informes redactados para el programa sin remuneración.
- Propuesta de asistencia en cuestiones relacionadas con el FMI
- Propuesta de reforma regulatoria clave para el Objetivo 3
- Mapeo de inversores libaneses y de la diáspora
- Estimación del volumen del mercado de operaciones en los sectores del TIF
Los veintitrés informes mensuales de contexto se publican íntegramente.
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